Tras un crecimiento del 41% en lo que va de año, al precio actual de unos 2850 dólares por acción, creemos que Booking Holdings, la mayor agencia de viajes online del mundo que ofrece servicios desde alojamiento hasta billetes de avión y alquiler de autos, podría seguir subiendo.
Las acciones de Booking Holdings pasaron de unos 2004 dólares a 2850 dólares en lo que va de año, superando a los índices más amplios, con el S&P creciendo alrededor de un 12% en el mismo periodo. Booking Holdings se recuperó totalmente del difícil periodo provocado por la pandemia.
Sus ingresos de explotación de 1.670 millones de dólares en el 2T 2023 se situaron muy por encima de los valores previos a la pandemia (1.250 millones de dólares en 2019), y también mejoraron en comparación con el 2T 2022 (1.000 millones de dólares). En el 1T 2023, el Consejo de Administración autorizó un programa de recompra de acciones de unos 24.000 millones de dólares, lo que demuestra que existe potencial para aumentar el BPA en los próximos trimestres.
La dirección mencionó que sigue en camino de completar las recompras de acciones en un plazo de cuatro años desde que comenzó el programa a principios de este año.
Las acciones de Booking Holdings mostraron fuertes ganancias del 30% desde niveles de 2225 dólares a principios de enero de 2021 hasta alrededor de 2850 dólares en la actualidad, frente a un aumento de alrededor del 15% para el S&P 500 durante este periodo de aproximadamente 3 años.
Sin embargo, el aumento de las acciones de Booking Holdings estuvo lejos de ser consistente. La rentabilidad de las acciones fue del 8% en 2021, del -16% en 2022 y del 41% en 2023.
¿Qué pasa con la rentabilidad del S&P 500?
En comparación, la rentabilidad del S&P 500 fue del 27% en 2021, del -19% en 2022 y del 12% en 2023, lo que indica que el BKNG obtuvo una rentabilidad inferior a la del S&P en 2021. De hecho, batir sistemáticamente al S&P 500 -en los buenos y en los malos tiempos- fue difícil en los últimos años para acciones individuales; para pesos pesados del sector de consumo discrecional como Amazon, Tesla y HD, e incluso para las estrellas de megacapitalización Google, Microsoft y Apple.
En cambio, la Cartera de Alta Calidad de Trefis, con una colección de 30 acciones, superó al S&P 500 cada año durante el mismo periodo. ¿Por qué? Como grupo, las acciones de la Cartera de Alta Calidad proporcionaron mejores rendimientos con menos riesgo que el índice de referencia; menos montaña rusa, como evidencian las métricas de rendimiento de la Cartera de Alta Calidad. Dado el incierto entorno macroeconómico actual, con altos precios del petróleo y elevadas tasas de interés, ¿podría Booking Holdings enfrentarse a una situación similar a la de 2021 y obtener una rentabilidad inferior a la del S&P en los próximos 12 meses, o experimentará un fuerte salto?
En el segundo trimestre de 2023, los ingresos de la agencia de viajes online crecieron un 27% interanual, hasta 5.500 millones de dólares, impulsados por un aumento interanual del 15% en las reservas brutas, hasta 39.700 millones de dólares.
Las noches de hotel reservadas aumentaron un 9% respecto al trimestre anterior, los días de alquiler de autos subieron un 24% interanual y los billetes de avión reservados crecieron un 53% interanual en el segundo trimestre. Además, el EBITDA ajustado de Booking Holdings aumentó un 64% interanual, hasta 1.800 millones de dólares. Asimismo, su beneficio por acción fue de 34,89 dólares, frente a los 21,07 dólares del segundo trimestre de 2022.
Predicciones futuras
De cara al futuro, Booking Holdings espera que el crecimiento de las pernoctaciones en el tercer trimestre de 2023 sea de dos dígitos en términos interanuales, asumiendo cierta moderación en el crecimiento desde julio debido en parte a comparables más duros en agosto y septiembre.
La compañía espera que los ingresos del tercer trimestre, como porcentaje de las reservas brutas, se sitúen en torno al 19%, ligeramente por encima del año pasado, debido a un impacto más positivo de la ampliación de la ventana de reservas en la primera mitad de este año y al aumento de los ingresos por pagos.
Además, los gastos fijos de Booking Holdings en el tercer trimestre crecerán en torno a un 30% interanual debido al aumento de los gastos de personal y afines, los impuestos indirectos y los gastos informáticos. Para todo el año 2023, la empresa espera que su margen EBITDA ajustado se amplíe en un par de puntos porcentuales frente a 2022.
Prevemos que los ingresos de Booking Holdings sean de 20.200 millones de dólares para el ejercicio fiscal 2023, un 18% más interanual. A continuación, prevemos un beneficio por acción de 138,22 dólares.
Teniendo en cuenta los cambios en nuestras previsiones de ingresos y beneficios, revismos nuestra valoración de Booking Holdings a unos 3163 dólares por acción, basándonos en los 138,22 dólares de BPA previstos y un múltiplo de 22,9 veces el PER para el ejercicio fiscal 2023, casi un 11% por encima del precio de mercado actual.
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*Con información de Forbes US
