El gigante farmacéutico está vendiendo deuda en ocho partes, para ayudar a financiar la compra de Seagen Inc. Se espera que la parte más larga del acuerdo, un bono a 40 años, rinda 1,6 puntos porcentuales sobre los bonos del Tesoro. , más bajo que las discusiones anteriores de 1,8 puntos porcentuales, dijo la persona, que pidió no ser identificada porque la transacción es privada.
La última oferta de bonos de Pfizer, la primera desde 2021, es la mayor financiación de deuda para una fusión o adquisición en lo que va del año, y una de las mayores ofertas de bonos corporativos registradas.
La venta tiene como objetivo alrededor de US$ 30 mil millones, según la persona familiarizada. Cuando se anunció la adquisición en marzo, Pfizer dijo que esperaba financiar la compra con US$ 31 mil millones de deuda nueva a largo plazo y el resto con una combinación de financiamiento a corto plazo y efectivo existente.
Un acuerdo de grado de inversión jumbo es "una buena prueba para el mercado en términos de medir la fortaleza del lado de la demanda", dijo Nicholas Elfner, codirector de investigación de Breckinridge Capital Advisors. Con emisores de alta calidad en sectores defensivos, normalmente hay una "ejecución sólida, particularmente en un entorno de mercado más volátil", dijo.
Con un valor de 30.000 millones de dólares, el acuerdo se ubicaría junto con algunas otras ventas como el cuarto bono corporativo más grande de la historia, según datos compilados por Bloomberg. Igualaría la cantidad vendida por AT&T Inc. y Discovery Inc. en 2022 para ayudar a pagar la combinación de sus negocios de medios, así como la oferta de 2019 de AbbVie Inc. para la adquisición de Allergan Plc, según muestran los datos compilados por Bloomberg.
La mega venta de bonos de Pfizer se produce cuando la Comisión Federal de Comercio presentó una demanda para bloquear el acuerdo de Amgen Inc. por 27.800 millones de dólares para comprar Horizon Therapeutics Plc el martes, argumentando que la unión sofocaría la competencia por el desarrollo de tratamientos para enfermedades graves, informó Bloomberg.
Amgen pidió prestados US$24,000 millones para ayudar a financiar su acuerdo de $27,800 millones y es posible que deba canjear esos pagarés si el acuerdo se bloquea. La adquisición de Seagen por parte de Pfizer supera a la de Amgen como la compra más grande en salir al mercado este año. Los analistas de Jefferies LLC dirigidos por Akash Tewari dijeron en una nota de investigación que la falta de superposición debilita el caso de la FTC y señalaron que podría hacer que el acuerdo de Pfizer-Seagen sea "un argumento más difícil para la FTC".
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Pero algunos participantes del mercado piensan que el acuerdo será bien recibido pase lo que pase, dado el historial de la empresa en el manejo de la deuda después de una adquisición, dijo Carol Levenson, directora de investigación de Gimme Credit. Y aunque la compañía aún no se ha comprometido a pagar la deuda en un tiempo determinado, agregó, “el tenor del financiamiento implica pagos rápidos en los primeros años”.
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“Tenemos aquí un crédito no cíclico de alta calidad con un balance que puede absorber una adquisición de US$ 43 mil millones sin daños materiales, incluso sin utilizar sus US$ 20 mil millones en efectivo e inversiones disponibles al final del primer trimestre o vender su participación en Haleon “. dijo Levenson.
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El llamado lenguaje especial de redención obligatoria en el acuerdo de Pfizer, que determina si los bonos se recomprarán o no si el acuerdo no se lleva a cabo, se cambió el martes.
Los representantes de Pfizer dirigieron a Bloomberg a los comentarios públicos existentes y no tenían nada más que agregar.
Pfizer comenzó a promocionar el acuerdo entre los inversores el lunes. Bank of America Corp., Citigroup Inc., Goldman Sachs Group Inc. y JPMorgan Chase & Co. lideran la venta. Goldman Sachs y JPMorgan se negaron a comentar, mientras que los otros bancos no respondieron de inmediato a una solicitud de comentarios.
La compañía con sede en Nueva York acordó en marzo comprar Seagen por US$229 por acción en efectivo, elevando el valor total de la empresa a alrededor de $43 mil millones. Se espera que la adquisición se cierre a finales de este año o principios de 2024.
Seagen Inc. es una empresa experta en biotecnología especializada en el desarrollo de anticuerpos conjugados, una tecnología conocida como ADC. Su principal producto es una proteína fabricada en laboratorio conocida como anticuerpos monoclonales que identifica células cancerígenas para ayudar a enviar directamente allí los medicamentos que las matan, sin tener que matar celulas sanas en los alrededores.
La división oncológica de Pfizer, previa a esta adquisición, ya contaba con medicamentos para combatir el cáncer de próstata y el cáncer de senos, y el año pasado esta división generó ganacias de alrededor de 12 mil millones de dólares para el laboratorio.
Seagen, por su parte, el año pasado había generado ganancias cercanas a los 2 mil millones de dólares, tras tener un crecimiento del 25% el último año. Pero la compañía generaba pérdidas, que pudo achicar de 674 millones a 610 millones de dólares en un solo año, en gran parte gracias a su principal medicamento: Adcetris.
- Con la asistencia de Allan López, Dayana Mustak, Andrew Kostic y Nina Trentmann para Bloomberg
