El gigante informático IBM tiene previsto presentar sus resultados del primer trimestre de 2024 el 24 de abril, informando sobre un trimestre en el que es probable que la empresa haya registrado un crecimiento moderado a medida que sube el gasto mundial en TI.

Estimamos que los ingresos de IBM se situarán en torno a los 17.300 millones de dólares en el trimestre, aproximadamente en línea con las estimaciones de consenso y un 3% por encima del año pasado. Estimamos que los beneficios se situarán cerca de los 3,76 dólares por acción, aproximadamente en línea con el consenso. 

Esperamos que las principales operaciones de software de IBM sigan siendo un motor clave del crecimiento para el trimestre. En el cuarto trimestre, las ventas de software crecieron un 5% interanual, impulsadas por el aumento de las ventas de soluciones de datos e IA y de productos Red Hat.

Se espera también que la tendencia se mantenga durante el 1T. IBM estuvo tratando de sacar partido del aumento de la demanda de inteligencia artificial en el espacio empresarial. El año pasado introdujo Watsonx, su plataforma central que permite a los clientes empresariales entrenar, ajustar, validar y desplegar modelos de IA personalizados para sus negocios. 

IBM dijo que la demanda de soluciones de IA por parte de los clientes se fue acelerando, y que su cartera de negocios para Watsonx y la IA generativa se duplicó aproximadamente del tercer al cuarto trimestre. Red Hat, que fue adquirida en 2019, fue un motor de crecimiento clave para IBM, dada su gran cartera de tecnología de código abierto, su plataforma de nube híbrida y su gran comunidad de desarrolladores. El negocio de consultoría de IBM también fue bien, a pesar de un mercado difícil para el gasto en TI. En el cuarto trimestre, las ventas de consultoría aumentaron un 6% interanual hasta los 5.000 millones de dólares, e IBM siguió ganando cuota de mercado.

Si nos fijamos en un periodo algo más largo, las acciones de IBM experimentaron unas importantes ganancias del 50%, desde niveles de 125 dólares a principios de enero de 2021 hasta alrededor de 185 dólares en la actualidad, frente a un aumento de alrededor del 35% para el S&P 500 en este periodo de aproximadamente 3 años. IBM es una de las pocas acciones que aumentaron su valor en cada uno de los últimos 3 años, pero eso no fue suficiente para que haya batido al mercado de forma consistente. Los rendimientos de las acciones fueron del 6% en 2021, del 5% en 2022 y del 16% en 2023. 

En comparación, los rendimientos del fueron del 27% en 2021, del -19% en 2022 y del 24% en 2023, lo que indica que IBM batió por debajo al S&P en 2021 y 2023. De hecho, batir sistemáticamente al S&P 500 -en los buenos y en los malos tiempos- fue difícil en los últimos años para acciones individuales; para pesos pesados del sector de las tecnologías de la información como MSFT, AAPL y NVDA, e incluso para las estrellas de megacapitalización GOOG, TSLA y AMZN. Por el contrario, la Cartera de Alta Calidad de Trefis, con una colección de 30 acciones, superó al S&P 500 cada año durante el mismo periodo. 

¿A qué se debe? Como grupo, las acciones de la Cartera de Alta Calidad proporcionaron mejores rendimientos con menos riesgo frente al índice de referencia; menos de una montaña rusa como es evidente en las métricas de rendimiento de la Cartera de Alta Calidad. Dado el actual entorno macroeconómico incierto con precios del petróleo altos y tasas de interés elevadas, ¿podría IBM enfrentarse a una situación similar a la de 2021 y 2023 y obtener un rendimiento inferior al S&P en los próximos 12 meses - o experimentará un fuerte salto?

Al precio actual de mercado de unos 186 dólares por acción, las acciones de IBM cotizan a cerca de 20 veces los beneficios de consenso para 2024, lo que es elevado, en comparación con los niveles históricos. Aunque el negocio de IBM se centra cada vez más en áreas candentes como la computación en nube, la IA y la automatización, es probable que el crecimiento siga siendo moderado a corto plazo, ya que el consenso apunta a un crecimiento de los ingresos de dos dígitos bajos para 2024 y 2025. Valoramos las acciones de IBM en 177 dólares por acción, ligeramente por debajo del precio de mercado actual. 

*Con información de Forbes US