Las acciones de Micron Technology (NASDAQ: MU) cayeron más del 25% en los últimos dos meses, después de haber experimentado un crecimiento rápido del 50% en la primera mitad del año. Esta tendencia refleja en gran medida los movimientos en el precio de las acciones de su competidor en la industria de microprocesadores, Applied Materials (NASDAQ: AMAT), que primero subió un 46% en los primeros seis meses del año para luego caer casi un 20%. En contraste, otra empresa del sector, Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD), mostró una volatilidad mucho menor en el precio de sus acciones y mantuvo un comportamiento lateral durante este año.

Cabe destacar que la industria de microprocesadores se encuentra en una etapa de transición, caracterizada por un ciclo de vida de producto en contracción y la obsolescencia tecnológica de algunos segmentos tradicionales, por un lado, y una creciente demanda de chips para inteligencia artificial y productos futuristas, por el otro. Esto llevó a que Intel (NASDAQ: INTC) pierda participación de mercado, mientras que Nvidia (NASDAQ: NVDA) obtuvo grandes ganancias. La incertidumbre sobre las perspectivas futuras del negocio generó volatilidad en las acciones del sector, incluyendo las de Micron.

Ingresos y márgenes

Las acciones de Micron comenzaron a mostrar una tendencia positiva a partir de diciembre de 2023, tras la publicación de sus resultados del primer trimestre fiscal. A pesar de que en 2023 la empresa reportó ingresos que fueron aproximadamente la mitad de los de 2022, el aumento en el precio de sus acciones desde entonces se justifica por un fuerte crecimiento interanual de las ventas trimestrales del 16%, 58% y 82% en los tres primeros trimestres del ejercicio actual. Además, el margen neto de la compañía se volvió positivo en los dos últimos trimestres.

Micron se benefició de la recuperación en el mercado de memoria, con un aumento en los precios de los chips DRAM tras una fuerte caída luego de la pandemia de Covid-19. Por ejemplo, Trendforce prevé que los precios de la memoria DRAM para servidores podrían aumentar hasta un 13% secuencialmente durante el tercer trimestre, mientras que la memoria para PC podría subir alrededor de un 8%. 

Este crecimiento está impulsado por una menor inversión de capital reciente por parte de los productores de DRAM, así como por una mayor demanda del espacio de inteligencia artificial generativa. Sin embargo, las proyecciones de Micron para el cuarto trimestre, que anticipan ganancias de entre US$ 1 y US$ 1,16 por acción ajustada, estuvieron en línea con el consenso, lo que aparentemente contribuyó en parte a la venta masiva de acciones en los últimos dos meses.

¿Es atractivo el stock de Micron ahora?

En términos generales, el rendimiento de las acciones de Micron en relación con el índice fue bastante volátil. Los retornos de las acciones fueron del 24% en 2021, -46% en 2022 y 72% en 2023. En comparación, los retornos del S&P 500 fueron del 27% en 2021, -19% en 2022 y 24% en 2023, lo que indica que la compañía tecnológica tuvo un desempeño inferior al del S&P en 2021 y 2022.

Consistentemente, superar al S&P 500, en los buenos y malos tiempos, fue difícil en los últimos años para acciones individuales, incluyendo otros pesos pesados del sector de semiconductores como AMD, NVDA y AMAT.

Dado el entorno macroeconómico actual con precios elevados del petróleo y altas tasas de interés, ¿podría Micron enfrentar una situación similar a la de 2021 y 2022 y tener un rendimiento inferior al S&P en los próximos 12 meses, o verá un fuerte repunte?

Perspectivas a futuro

Mirando hacia adelante, esperamos que los ingresos de Micron alcancen los US$ 21 mil millones en 2024, con un EPS ajustado estimado de US$ 0,18 para todo el año, después de haber registrado una pérdida en 2023. Por lo tanto, es probable que sus acciones hayan corregido hasta aproximadamente US$ 97 frente a su valor justo de US$ 114, según la estimación de Trefis para la valoración de la compañía tecnológica. Sin embargo, dada la ciclicidad en la industria de microprocesadores, donde las ganancias fluctúan rápida y considerablemente, invertir en las acciones basándose en expectativas de valor a corto plazo puede ser riesgoso.

*Con información de Forbes US.