Creemos que las acciones de Coca-Cola (NYSE: KO) son actualmente una mejor elección que las acciones de Procter & Gamble, dadas sus mejores perspectivas. Aunque Coca-Cola cotiza a una valoración comparativamente más alta de 6,4 veces los ingresos finales frente a 4,5 veces para P&G, esta brecha en la valoración se justifica en gran medida, dada su rentabilidad superior, como se analiza a continuación.

Si analizamos la rentabilidad de las acciones, KO, con un aumento del 4 % en los últimos doce meses, superó a PG, con una caída del 5 %, y al índice más amplio S&P 500, con una caída del 17 %. Hay más en la comparación, y en las secciones a continuación, discutimos por qué creemos que las acciones de KO ofrecerán mejores rendimientos que las acciones de PG en los próximos tres años.

Comparamos una serie de factores, como el crecimiento histórico de los ingresos, los rendimientos y la valoración, en un análisis de panel interactivo de Coca-Cola frente a Procter & Gamble: ¿Qué acción es una mejor apuesta? Parte del análisis se resumen a continuación.

1. El crecimiento de los ingresos de P&G fue mejor en los últimos años

• Ambas empresas registraron un crecimiento de las ventas en los últimos doce meses. Aun así, el crecimiento de los ingresos de Coca-Cola del 12% es superior al 4% de P&G.
• Sin embargo, si miramos un marco de tiempo más largo, a P&G le va mejor, con una tasa de crecimiento anual promedio de 5,8% a US$ 80,2 mil millones en el año fiscal 2022 (el año fiscal finaliza en junio), en comparación con US$ 67,7 mil millones en 2019, mientras que las ventas de Coca-Cola crecieron a una tasa promedio de 4, 8% a US$ 38.7 mil millones en 2021, frente a US$ 34,3 mil millones en 2018.
• Para Coca-Cola, los canales tanto en casa como fuera de casa experimentaron un crecimiento.
• Las fuertes tendencias de precios lideraron el crecimiento de los ingresos de Coca-Cola en los últimos trimestres.
• Después de los cierres inducidos por el Covid-19, la recuperación fue rápida para el gigante de las bebidas, con más personas aventurándose a asistir a eventos, viajar y cenar.
• De cara al futuro, se espera que un entorno macroeconómico desafiante y un dólar fortalecido pesen sobre la tasa de crecimiento de primera línea de la compañía en el corto plazo.
• El segmento más grande de P&G es Fabric & Home Care, que aporta alrededor del 35% de los ingresos de la empresa. También vio un aumento constante en las ventas en los últimos años. En el año fiscal 2022, la compañía reportó un aumento del 5 % en las ventas totales, impulsado por un crecimiento del 2 % en el volumen unitario.

De cara al futuro, se espera que ambas empresas registren un crecimiento de ingresos similar durante los próximos tres años. La siguiente tabla resume nuestras expectativas de ingresos para las dos compañías durante los próximos tres años. Apunta a una CAGR del 1,6 % para Coca-Cola, en comparación con una CAGR del 1,7 % para P&G, según el análisis Trefis Machine Learning.

2. Coca-Cola es más rentable

• El margen operativo de Coca-Cola del 31,3% durante el último período de doce meses es mejor que el 22,5% de P&G.
• El margen operativo fue mejor para Coca-Cola en los últimos años.
• Esto se compara con el 32,4 % y el 22,7 % en 2019 y el año fiscal 2020, respectivamente.
• El margen de flujo de caja libre de Coca-Cola del 27,1 % también es mejor que el 20,1 % de P&G.
• En cuanto al riesgo financiero, ambos son comparables. Mientras que el 14,5% de la deuda de Coca-Cola como porcentaje del capital es superior al 8,9% de P&G, su 14,3% de efectivo como porcentaje de los activos es superior al 5,8% de este último, lo que implica que P&G tiene una mejor posición de deuda y Coca -Cola tiene más colchón de efectivo.

3. La red de todo

• Vemos que Coca-Cola es más rentable y tiene más colchón de caja. Por otro lado, P&G vio un mejor crecimiento de los ingresos en los últimos años, tiene una mejor posición de deuda y está disponible a una valoración comparativamente más baja.
• Ahora, mirando las perspectivas, usando P/S como base, debido a las altas fluctuaciones en P/E y P/EBIT, creemos que Coca-Cola es actualmente la mejor opción de los dos.
• La siguiente tabla resume nuestras expectativas de ingresos y rendimiento para ambas compañías durante los próximos tres años y apunta a un rendimiento esperado de -2 % para P&G durante este período y un rendimiento esperado de 3 % para las acciones de Coca-Cola, lo que implica que para los inversores probablemente es mejor comprar KO que PG, según el análisis de Trefis Machine Learning (Coca-Cola frente a Procter & Gamble), que también brinda más detalles sobre cómo llegamos a estos números.

Si bien las acciones de KO pueden ofrecer mejores rendimientos que las de PG, es útil ver cómo les va a los Peers de Coca-Cola en las métricas que importan. Encontrará otras comparaciones valiosas para empresas de todos los sectores en Peer Comparisons .

Además, la crisis de Covid-19 ha creado muchas discontinuidades de precios que pueden ofrecer oportunidades comerciales atractivas. Por ejemplo, se sorprenderá de lo contraria a la intuición que es la valoración de las acciones de Coca-Cola frente a Footlocker .

¿Qué sucede si, en cambio, busca una cartera más equilibrada? Nuestra cartera de alta calidad y nuestra cartera multiestrategia han vencido al mercado constantemente desde finales de 2016.

 

*Con información de Forbes US.