Nos acercamos a un punto de inflexión estacional en el mercado de valores. Octubre es el mes en el que se produjeron las caídas de mercado más espectaculares de la historia, las más famosas en 1929 y 1987. Sin embargo, en promedio, es un mes bastante bueno: según los patrones históricos de precios, es probable que las acciones avancen en el cuarto trimestre. Miremos esto un poco más de cerca.
Accidentes
Pocas personas vivas hoy recuerdan la crisis de 1929, pero todos la aprendimos en la escuela o estudiando historia del mercado. El Promedio Industrial Dow Jones perdió un 12,8% el lunes 28 de octubre de 1929 y otro 11,7% al día siguiente. Siguió la Gran Depresión. Avancemos 58 años hasta el 19 de octubre de 1987. El promedio industrial perdió un 22,6% en un solo día, la peor caída en un día de la historia. Esos fueron los tres peores accidentes de octubre, pero no los únicos. Siete de los diez peores días del Dow ocurrieron en octubre.
Desempeño de octubre
A pesar de la temible reputación de octubre de ser propenso a sufrir accidentes, normalmente no es un mal mes. Ha promediado un aumento de precio del 0,6% desde 1928 hasta 2022, según Yardeni Research. Anualicemos eso y obtendremos un 7,2%. Es lo mismo que marzo o agosto, y aproximadamente en la mitad de la espalda. Los cuatro mejores meses son julio (20,5% anualizado), abril (16,8%), diciembre (15,6%) y enero (14,4%).
Tres meses han promediado rentabilidades negativas. Septiembre es el peor, con una anualización negativa del 13,2%. Febrero y mayo promedian un 1,2% negativo anualizado. Ah, y los rendimientos de los meses restantes son del 9,2% anualizado para junio y del 10,8% para noviembre.
Tengamos en cuenta que estos son sólo promedios o tendencias. Ni siquiera están a un paso de ser garantías.
Nuevas preocupaciones
¿Seguirá este octubre el patrón típico y terminará con una ganancia moderada? Los pesimistas pueden señalar una serie de factores especiales que podrían envenenar el desempeño del mercado este mes.
El United Auto Workers está en huelga contra General Motors, Ford y Stellantis; parece probable que se produzca un cierre del gobierno y los pagos de intereses sobre préstamos estudiantiles se reanudarán en octubre. Además, las tasas de interés son bastante altas y la Reserva Federal cree que podría subirlas un nivel más este año.
Entonces, ¿este octubre será pobre? Nadie lo sabe, pero escucho las palabras de mi mentor David Dreman resonando en mi oído: "Apueste por el caso base, no por el caso de tasas". Con esto quiso decir que el patrón general (el caso base) a menudo se mantiene, a pesar de circunstancias especiales (el caso de tasas).
Patrones históricos
Ned Davis Research produce anualmente un “ciclo compuesto”, que es una fusión ponderada equitativamente de tres ciclos separados: el ciclo de un año, el ciclo presidencial de cuatro años y el ciclo de 10 años. Este año, el modelo sugiere un repunte en el cuarto trimestre, que se acelerará hacia finales de año. Además, la firma señala que la gran mayoría de las ganancias del mercado de valores se producen entre noviembre y abril.
Una inversión de US$ 10.000 realizada en 1950 en el índice S&P 500 se habría apreciado sólo hasta US$ 14.590 a finales de 2022 si se hubiera invertido sólo entre mayo y octubre. Pero si se hubiera invertido de noviembre a abril, se habría apreciado hasta US$ 928.356.
Esto parece confirmar el viejo dicho: "Vende en mayo y vete". Pero este fenómeno de estacionalidad se ha debilitado en los últimos años.
*Con información de Forbes US
