A medida que la temporada de resultados del primer trimestre se pone en marcha, los inversores están muy atentos a los signos de resistencia empresarial frente a los vientos en contra de la economía. A pesar de las preocupaciones en torno a la inflación, las tasas de interés y las tensiones geopolíticas, el sector bancario ofreció unos resultados sorprendentemente sólidos, con JPMorgan Chase y Citigroup a la cabeza. Sus sólidos resultados resaltan la capacidad de adaptación del sector y apuntan a posibles oportunidades de compra para los inversores astutos.
JPMorgan Chase, el mayor banco estadounidense por activos, presentó unos resultados sólidos, superando las expectativas de los analistas. Los ingresos comerciales del banco se dispararon amortiguando el impacto del menor crecimiento de los préstamos y el aumento de los gastos. El CEO Jamie Dimon mantuvo un tono optimista, expresando su confianza en la fortaleza subyacente de la economía, al tiempo que reconocía los desafíos a corto plazo. La escala, la diversificación y el "balance fortaleza" de JPMorgan le sitúan en una buena posición para sortear las incertidumbres y ganar cuota de mercado.
Citigroup también obtuvo buenos resultados, con un aumento de los beneficios a pesar del incremento de los costos del crédito y de la caída de la banca de inversión. La división de Tesorería y Soluciones Comerciales del banco destacó con un crecimiento del 18%, ya que la subida de las tasas de interés y el volumen de transacciones impulsaron los ingresos.
La CEO Jane Fraser hizo hincapié en los avances de Citi en su transformación estratégica, que incluye la simplificación del banco, la búsqueda de un crecimiento selectivo y la devolución del exceso de capital a los accionistas. Con una presencia mundial y exposición a los mercados emergentes de crecimiento más rápido, Citi ofrece un juego diferenciado en la recuperación económica.
Ambos bancos mantuvieron una postura cautelosa sobre las perspectivas económicas, aumentando las reservas para posibles pérdidas de préstamos al tiempo que afirmaban que la calidad subyacente de los préstamos sigue siendo sólida. Su enfoque conservador de la gestión del riesgo y la asignación de capital debería proporcionar una protección a la baja si las condiciones se deterioran.
Sin embargo, el poder de los beneficios de los bancos, incluso en un entorno de tensión, subraya la resistencia del sector y su capacidad para generar un capital sustancial. Este capital proporciona un colchón contra las pérdidas y puede desplegarse de forma oportunista para el crecimiento orgánico, las adquisiciones y la rentabilidad para los accionistas.
Las family offices, centradas en la creación de riqueza a largo plazo, se sienten especialmente atraídas por la estabilidad y los rendimientos constantes que ofrecen JPMorgan y Citi. Las sólidas franquicias de estos bancos, sus diversos flujos de ingresos y sus probados historiales de capear los ciclos económicos los hacen atractivos para preservar y hacer crecer el patrimonio multigeneracional. La escala de los bancos les permite atender las complejas necesidades de las family offices, desde la gestión de inversiones y la planificación patrimonial hasta las soluciones crediticias y el asesoramiento global. Al alinearse con JPMorgan y Citi, las family offices pueden aprovechar las amplias redes y el capital intelectual de los bancos, al tiempo que se benefician de sus rigurosas prácticas de gestión de riesgos.
Aunque persisten los riesgos, los resultados de los bancos en el primer trimestre deberían infundir confianza a los inversores. La subida de las tasas de interés, si se gestiona con prudencia, puede impulsar los márgenes netos de interés y la rentabilidad. El crecimiento de los préstamos debería subir a medida que la economía cobre impulso. Y las iniciativas de eficiencia, incluida la transformación digital, pueden reducir costos y mejorar la experiencia del cliente. Los ingresos de la banca comercial y de inversión, aunque irregulares, proporcionan una palanca adicional de beneficios en mercados volátiles.
Para los inversores, JPMorgan y Citi presentan un valor convincente a los niveles actuales. La valoración de JPMorgan no la convierte en algo valioso, pero el inversor a largo plazo aún puede promediar el costo en dólares en una posición. Los recientes aumentos de dividendos y el crecimiento del dividendo durante la última década pueden hacer que encaje muy bien para un inversor en crecimiento de dividendos. El mercado recompensó a Citi en los últimos meses mientras la dirección ejecuta sus drásticos planes de optimización de costos hasta 2026. A pesar del repunte, hay más recorrido al alza, ya que Citi está intrínsecamente infravalorado en comparación con el valor contable tangible por acción, lo que ofrece a los inversores un excelente potencial alcista.
Por supuesto, las acciones bancarias no están exentas de riesgos. Una recesión grave, una inversión sostenida de la curva de rendimientos o perturbaciones geopolíticas inesperadas podrían presionar los beneficios y desencadenar mayores pérdidas por préstamos. El escrutinio regulador y unas mayores exigencias de capital también podrían limitar los rendimientos. Aun así, estos riesgos parecen manejables y podría decirse que están descontados. Para los inversores a largo plazo, aumentar selectivamente las posiciones en bancos de alta calidad como JPMorgan y Citi podría resultar muy rentable a medida que el ciclo económico cambie.
*Con información de Forbes US
