Este miércoles, la Reserva Federal redobló su campaña de ajuste económico más agresiva en tres décadas, elevando las tasas de interés en otras tres cuartas partes de un punto porcentual y elevando los costos de los préstamos al nivel más alto desde la Gran Recesión para ayudar a moderar la obstinada economía de la nación. alta inflación, incluso cuando a los expertos les preocupa que el ajuste agresivo pueda llevar a la economía a una recesión.
Al concluir su reunión de política de dos días este miércoles, el Comité Federal de Mercados Abiertos dijo que aumentaría la tasa de fondos federales (la tasa a la que los bancos comerciales toman prestado y prestan reservas) en 75 puntos básicos por tercera vez consecutiva para una tasa objetivo de 3% a 3.25%, el nivel más alto desde 2008.
A pesar de que el presidente de la Fed, Jerome Powell, expuso un caso para desacelerar el ritmo de ajuste después del último aumento en julio, los funcionarios de la Fed cambiaron de tono después de que el Departamento de Trabajo informara que los precios al consumidor aumentaron más de lo esperado en agosto, lo que sugiere que el banco central tiene más trabajo. hacer antes de controlar la inflación.
Los funcionarios también dijeron que proyectan que la tasa de los fondos federales será de alrededor del 4,4% para fin de año, lo que sugiere que aumentarán las tasas en al menos 50 puntos básicos para las próximas dos reuniones; las acciones se hundieron inmediatamente después del anuncio, y el Promedio Industrial Dow Jones revirtió las ganancias para cotizar a la baja 100 puntos.
Los encargados de formular políticas de la Fed comenzaron a subir las tasas en marzo, como habían señalado que harían durante meses, pero las expectativas sobre el ritmo y la intensidad de las futuras alzas de tasas se han vuelto más agresivas en medio de las obstinadas ganancias de precios y las críticas de que el banco central esperó demasiado para comenzar las alzas; en un momento de este mes, los mercados de bonos descontaron una posibilidad entre cuatro de un aumento total de las tasas.
Al hacer que los préstamos sean más caros y, por lo tanto, moderar la demanda, los aumentos de tasas son fundamentales para combatir la inflación, pero los "crecientes temores" de que los aumentos provocarán una recesión al socavar el crecimiento económico son las "fuerzas impulsoras" detrás de la reciente debilidad del mercado, señala el analista Tom Essaye de el informe Sevens.
El mercado tuvo su peor desempeño en meses la semana pasada después de los datos de inflación de agosto peores de lo esperado , que mostraron que los precios subieron un 8,3% año tras año y alimentaron las preocupaciones de que los funcionarios de la Fed deban actuar de manera más agresiva para sofocar la inflación.
El S&P ha bajado un 10% desde su máximo en agosto y se ha desplomado casi un 20% este año. “La Fed tiene más trabajo por hacer”, escribió Savita Subramanian de Bank of America en una nota reciente. "Las lecciones de la década de 1970 nos dicen que una relajación prematura podría resultar en una nueva ola de inflación, y que la volatilidad del mercado a corto plazo puede ser un precio menor a pagar".
La próxima reunión de política de la Fed será el 2 de noviembre. Los economistas de los formuladores de políticas del proyecto Goldman Sachs aumentarán las tasas en 50 puntos básicos en esa reunión y otros 50 puntos básicos en diciembre.
En una nota a los clientes, Keith Lerner, estratega jefe de mercado de Truist Advisory Services, dijo que espera que la Fed probablemente mantenga las tasas de interés elevadas por más tiempo para compensar los desafíos inflacionarios que han persistido durante más de un año, "incluso si requiere más dolor económico", como advirtieron los funcionarios el mes pasado. Lerner señala que los administradores de fondos encuestados por Bank of America están mostrando signos de extrema pesimismo, acumulando efectivo al nivel más alto desde 2001 y limitando la exposición a acciones (a niveles mínimos históricos) a medida que las expectativas de crecimiento económico mundial se acercan a un mínimo histórico. a la luz de los esfuerzos de ajuste del banco central.
"El mayor y creciente riesgo a la baja para el mercado es el aumento del riesgo de recesión a medida que la Reserva Federal se ajusta agresivamente a una economía en desaceleración", dice Lerner. "Históricamente, una vez que la inflación superó el 5%, por lo general ha sido necesaria una recesión para que volviera a bajar". Ese ha sido consistentemente el caso desde al menos 1970.