Si hay algo que destaca en el mercado de nuestras inversiones de alto rendimiento favoritas en 2023, es lo siguiente: los inversores particulares siguen siendo demasiado reticentes a lanzarse.
Esa es nuestra oportunidad, porque este "retraso" significa que los precios de los CEF no despegaron, y estos fondos están arrojando rendimientos de dividendos en el mismo vecindario en el que estaban a principios de 2022, alrededor del 7,5%, de media, hoy en día. Y siendo un poco exigentes (como lo seremos con el fondo del que hablaremos un poco más adelante), podemos ampliar esos pagos hasta más del 10%.
Si combinamos esto con los descuentos sobre el valor liquidativo (NAV, o el valor de las carteras de los CEF) disponibles en todo el sector, tenemos una oportunidad real de revalorización, especialmente si tenemos en cuenta lo rezagados que están los CEF con respecto al S&P 500 este año.
Si observamos el subíndice de renta variable de CEF Insider (una buena aproximación a los CEF que poseen acciones), vemos que la rentabilidad total de estos fondos es de sólo el 2% para 2023, una fracción del 18% del S&P 500 aproximadamente en el momento de redactar este informe. Es evidente que los inversores individuales en CEF siguen al margen, casi un año después de la recuperación del mercado de valores.
Quizá a esta gente le preocupe que hayamos recuperado demasiado. Es comprensible, pero está fuera de lugar. Muchos titulares sobre el buen año para las acciones en 2023 pasan por alto el hecho de que el S&P 500 aún está lejos de sus máximos históricos en un 6% aproximadamente.
En cualquier caso, el recelo de los inversores particulares se refleja en las cifras, ya que las entradas de fondos de inversión acaban de ser positivas tras varios meses de salidas el año pasado y hasta el primer semestre de 2023.
Resulta sorprendente, y realmente absurdo, que los inversores hayan retirado dinero de las acciones y los fondos de inversión en un año en el que el S&P 500 subió más de un 18%.
¿Qué pasa con los inversores particulares?
Cabe preguntarse cómo están subiendo las acciones si los inversores particulares no las compran. La respuesta es que los hedge funds, los bancos de inversión y otros grandes actores llegaron antes porque saben que el miedo al 2022 provocó un retraso en la entrada de dinero de los inversores en el mercado.
Y en el caso de los CEF, esa entrada se retrasó aún más, lo que nos permitió entrar. Pero es fundamental recordar que esta entrada se retrasa, no se interrumpe, lo que hace que ahora sea un buen momento para comprar y aprovechar no sólo los inusuales ajustes de los CEF, sino también sus elevados rendimientos.
¿Qué datos están impulsando a esas grandes empresas ricas a adelantarse a los inversores de a pie?
En primer lugar, la menor inflación, que redujo la presión sobre la Reserva Federal para que siga subiendo los tipos de interés. Por supuesto, un techo y una renovación de los tipos sería positivo para las acciones y los CEF.
Al mismo tiempo, EE.UU. añadió más puestos de trabajo de lo esperado en agosto, y la tasa de desempleo subió porque más personas se están reincorporando a la población activa, una señal positiva para la productividad, el gasto y, a su vez, las acciones y los CEF centrados en acciones.
Una menor inflación también libera más dinero para que los consumidores elijan en qué gastar, lo que tiende a animarlos a gastar más. En la actualidad, por ejemplo, los estadounidenses gastan en gasolina aproximadamente lo mismo que antes de la pandemia, durante los años económicamente fuertes de 2015 a 2019, y menos de lo que gastaban a principios de la década de 2010, antes de que los precios del petróleo se desplomaran en 2014.
Un CEF como el Neuberger Berman Next Generation Connectivity Fund (NBXG) es una buena forma de aprovechar esta demanda rezagada de CEF de renta variable. Para empezar, ofrece un dividendo del 10,9% que encontró apoyo adicional en el rendimiento del valor liquidativo del fondo, que ganó un 20% este año, casi el doble del rendimiento actual del fondo.
El fondo, como su nombre indica, se centra en la tecnología, y empresas de rápido crecimiento como Palo Alto Networks (PANW), NVIDIA (NVDA) y Lattice Semiconductor (LSCC) son las principales participaciones, y todas se están beneficiando del rápido crecimiento de la IA.
Esta cartera tecnológica podría preocuparle por la sobrevaloración de NBXG, pero, gracias a los rezagados inversores particulares, tenemos la oportunidad de comprar barato, con un 16,1% de descuento, para ser exactos: ese es el descuento sobre el valor liquidativo al que cotiza ahora el fondo.
En otras palabras, NBXG es uno de los pocos lugares donde se pueden comprar acciones de NVIDIA por menos de lo que cotizan, y además se obtiene un dividendo del 10,9%. Este es el tipo de fondo que los inversores pueden ignorar durante un tiempo limitado y, cuando vuelvan a subir a bordo, es probable que esa prima se reduzca, llevándose consigo el precio de NBXG.
*Con información de Forbes US
