Las acciones de Bank of America (NYSE: BAC) ganaron un 19% en lo que va del año, en comparación con la subida del 18% del índice S&P 500 durante el mismo periodo. Cabe destacar que, su par, Wells Fargo (NYSE: WFC), subió un 14% durante del 2024. En general, a su precio actual de US$ 40 por acción, la empresa bancaria cotiza un 12% por debajo de su valor razonable de US$ 45, según la estimación de Trefis para su valoración.

En el actual contexto financiero, las acciones de BAC registraron fuertes ganancias del 35% desde niveles de US$ 30 a principios de enero de 2021 hasta alrededor de US$ 40 en la actualidad, frente a un aumento de alrededor del 50% para el S&P 500 en este periodo de alrededor de 3 años.

Sin embargo, el aumento de las acciones de la entidad bancaria estuvo lejos de ser consistente, la rentabilidad de sus acciones fue del 50% en 2021, del -24% en 2022 y del 5% en 2023. En comparación, los rendimientos del Standard & Poor's 500 fueron del 27% en 2021, del -19% en 2022 y del 24% en 2023, lo que indica que Bank of América tuvo un rendimiento inferior a este índice entre 2022 y 2023. 

De hecho, sacudir sistemáticamente al S&P 500, en los buenos y en los malos tiempos, fue difícil en los últimos años para acciones individuales; para pesos pesados del sector financiero como JPM, V y MA, e incluso para las estrellas de megacapitalización GOOG, TSLA y MSFT. Por el contrario, la Cartera de Alta Calidad de Trefis, con una colección de 30 acciones, supero al S&P 500 cada año durante el mismo periodo. 

¿A qué se debe? Como grupo, las acciones de la Cartera de Alta Calidad proporcionaron mejores rendimientos con menos riesgo frente al índice de referencia; menos de una montaña rusa, como se evidencia en las métricas de rendimiento de la Cartera de Alta Calidad. Dado el incierto entorno macroeconómico actual, con altos precios del petróleo y elevadas tasas de interés, ¿podría Bank of América enfrentarse a una situación similar a la de 2022 y 2023 y obtener un rendimiento inferior al S&P en los próximos 12 meses, o experimentará un fuerte salto?

El banco superó las expectativas de la calle en el segundo trimestre del ejercicio 2024, con unos ingresos totales de 25.400 millones de dólares, un 1% más que en el mismo periodo del año anterior. Se vio impulsado principalmente por un crecimiento del 6% en la gestión global de patrimonios e inversiones y un aumento del 12% en las unidades de mercados globales (ventas y negociación), casi compensados por un descenso del 6% en la banca global y una caída del 3% en la división de banca de consumo. 

En particular, los ingresos netos por intereses se desplomaron un 3% interanual hasta los 13.700 millones de dólares en el trimestre, debido al aumento de los costos de los depósitos y al modesto crecimiento de los préstamos. En cuanto a los gastos, las provisiones para pérdidas crediticias experimentaron un aumento desfavorable del 34% hasta los 1.500 millones de dólares, lo que se tradujo en un desplome del 7% de los ingresos netos ajustados hasta los 6.600 millones de dólares.

La línea superior de BAC disminuyó marginalmente hasta los 51.200 millones de dólares en la primera mitad del año fiscal 2024. Se vio impulsado por una caída del 3% en los ingresos netos por intereses, casi compensada por un aumento similar de los ingresos no financieros. En el frente de los costos, la provisión para pérdidas crediticias se disparó un 38% hasta los 2.800 millones de dólares. Además, los gastos totales no vinculados a intereses aumentaron un 4% interanual durante el mismo periodo. En conjunto, provocó un desplome del 14% interanual en los ingresos netos ajustados hasta los 12.700 millones de dólares.

De cara al futuro, esperamos que los ingresos netos por intereses experimenten cierta mejora en los resultados del tercer trimestre. En conjunto, se estima que los ingresos de Bank of America alcancen los 102.200 millones de dólares en el ejercicio 2020. Además, es probable que el margen de ingresos netos ajustados se mantenga en torno al mismo nivel que el año pasado, lo que llevaría a unos ingresos de 25.700 millones de dólares. Esto, unido a un BPA GAAP anual de 3,27 $ y un múltiplo PER ligeramente inferior a 14x, conducirá a una valoración de US$ 45.

*Con información de Forbes US.