Después de años de espera, debate y demoras, el Merge pendiente de Ethereum con la prueba de participación finalmente tiene fecha de lanzamiento. Ahora, los mineros de Ethereum finalmente tendrán que responder una pregunta multimillonaria: ¿qué extraerán cuando se lance Ethereum 2.0?
Los desarrolladores de Ethereum han programado la fusión para el número de bloque 58750000000000000000000, que debería caer el 15 o 16 de septiembre. Cuando esto suceda, Ethereum migrará a un mecanismo de consenso completamente diferente, uno que asegura la cadena de bloques utilizando el capital bloqueado en los nodos de validación en lugar de las computadoras. Actualmente se utiliza para la prueba de trabajo.
Esto dejará a los mineros de Ethereum con una bolsa de hardware de US$ 4 mil millones. Querrán implementar este hardware en otro lugar, sin duda, pero la pregunta sigue siendo: ¿dónde pueden ir para obtener los mismos beneficios?
Hay dos opciones sobre la mesa:
- Extraiga otras monedas compatibles con GPU como Ethereum Classic (ETC)
- Extraer una bifurcación Ethereum propuesta que mantendrá la prueba de trabajo
Desafortunadamente para los mineros de ETH, ninguno de los dos les proporcionará los flujos de efectivo que han obtenido en Ethereum.
Contexto más amplio: con la fusión, Ethereum se encoge de hombros ante una industria de US$18 mil millones
La prueba de participación ha estado en la hoja de ruta de Ethereum desde su inicio, aunque se ha retrasado una y otra vez durante años. En diciembre de 2020, las cosas comenzaron a acelerarse con el lanzamiento de Beacon Chain, el sistema nervioso central para Ethereum 2.0 y el primer paso técnico concreto del equipo de desarrollo de Ethereum para hacer realidad la fusión.
Avance rápido hasta hoy, y los desarrolladores han probado la combinación de Ethereum 2.0 y su arquitectura en múltiples redes de prueba. Estas pruebas fueron lo suficientemente exitosas como para que el equipo de Ethereum se sintiera lo suficientemente seguro como para elegir firmemente un momento de activación.
A pesar de la fusión pendiente, los mineros de Ethereum aún invirtieron dinero en tarjetas gráficas (GPU) y otros equipos de minería. (A diferencia de Bitcoin, Ethereum todavía se extrae principalmente con GPU, y solo aproximadamente el 10% de la potencia de cómputo de Ethereum proviene de ASIC, los mismos chips especializados que usan los mineros de BTC).
Los espectadores podrían preguntarse por qué los mineros de Ethereum invirtieron tanto en hardware a pesar de que sabían que el juego final de Ethereum siempre ha sido la prueba de participación. Un vistazo al desempeño de Ethereum en el mercado alcista de 2021 y su próspero ecosistema de aplicaciones DeFi da la respuesta: la minería de Ethereum ha sido extremadamente lucrativa, incluso más que la minería de Bitcoin.
Sí, has leído bien. En 2021, los ingresos de la minería de Ethereum superaron los ingresos de la minería de Bitcoin, al igual que los ingresos de la minería de Ethereum año tras año desde el 17 de agosto de 2021 hasta el 17 de agosto de 2022.
Qué impulsó la minería de Ethreum
El principal impulsor de estos ingresos es el conjunto de Ethereum de las llamadas aplicaciones de finanzas descentralizadas (DeFi). Plataformas como Uniswap, Compound Finance, Aave y otras permiten a sus usuarios pedir prestado y prestar activos basados en Ethereum mediante contratos inteligentes y contabilidad en cadena.
El uso de tales plataformas (además de la moda de NFT el año pasado) impulsó la demanda del espacio de bloques de Ethereum, elevando las tarifas de transacción promedio a dígitos triples (y, a veces, incluso cuádruples). Los ingresos por tarifas constituyeron una gran parte de los ingresos por minería de Ethereum durante la carrera alcista de 2021, a veces, más del 50%.
Un cambio de código de Ethereum, EIP-1559, alterado en agosto pasado; ahora, la red envía todas las tarifas de transacción a una dirección inaccesible. Los usuarios pueden optar por enviar "consejos" a los mineros además de las tarifas de transacción, pero como se muestra en el cuadro a continuación, estos consejos constituyen una fracción de los ingresos por tarifas que los mineros obtuvieron con las tarifas de transacción.
Desde EIP-1559, los mineros de Ethereum han complementado los ingresos por tarifas utilizando las denominadas estrategias de "valor extraíble del minero" (MEV, también conocido como valor extraíble máximo ). Con MEV, los mineros usan software especializado y un mempool privado (una base de datos de transacciones) para buscar oportunidades comerciales lucrativas. Los mineros usan los datos de MEV para ordenar transacciones de maneras específicas para capitalizar las oportunidades comerciales a través del arbitraje, la ejecución anticipada y otras estrategias.
Perspectivas e implicaciones: Ethereum Classic, ETHPoW Fork son alternativas mediocres
Todo lo anterior para decir que la minería de Ethereum ha sido excepcionalmente lucrativa, tanto que ninguna alternativa actual ofrece los mismos niveles de remuneración.
La principal de estas alternativas es Ethereum Classic, que se separó del Ethereum actual después de una bifurcación dura tras el infame incidente DAO de 2016. La minería de Ethereum Classic, por ejemplo, solo generó US$ 318 millones para los mineros el año pasado en comparación con los US$ 18,4 mil millones de Ethereum, una diferencia de casi 60 veces. Yendo más allá, el poder de cómputo agregado de Ethereum Classic (hashrate) es aproximadamente 1/30 del propio Ethereum. Cuanto más hashrate tiene una red, más competencia hay por los bloques, lo que significa que los mineros ganan menos recompensas por unidad de hashrate.
Dicho de otra manera, Ethereum Classic no podría soportar ni una fracción de los mineros de Ethereum sin llevar la rentabilidad de la minería al suelo. Tal como está, ETC necesitaría aumentar un 5000% si los mineros obtuvieran las mismas recompensas en Ethereum Classic que obtuvieron en Ethereum en caso de que todos decidieran mudarse allí.
Por supuesto, hay otras monedas compatibles con GPU que pueden extraer, pero Ethereum Classic usa una versión ligeramente modificada del algoritmo hash de Ethereum, por lo que Ethereum Classic sería el cambio más fácil. Ninguna de las otras monedas viables ofrece mucho en cuanto a ingresos comparables. Los ingresos mineros combinados año tras año de Ethereum Classic, Dogecoin y Monero, por ejemplo, apenas alcanzan los 1.100 millones de dólares.
Idealmente, el hashrate de Ethereum se distribuirá entre las alternativas de prueba de trabajo, pero incluso si esto sucede, los mineros no recuperarán los ingresos que obtuvieron en Ethereum. Si Ethereum Classic tiene alguna esperanza de fomentar estos ingresos, necesitará usuarios y aplicaciones DeFi a la par que Ethereum (o al menos, más de lo que tiene ahora, que en realidad no es nada). Antpool, el grupo de minería administrado por el fabricante de hardware de criptominería Bitmain, ha prometido US$ 10 millones para este esfuerzo, pero es poco probable que esto llegue a nada.
ETHPoW: si no puedes vencerlos, bifurcalos
En lo que algunos podrían llamar un esfuerzo a medias para mantener a Ethereum fiel a sus raíces con la prueba de trabajo, un contingente de mineros chinos de ETH ha propuesto una bifurcación dura que mantendría a Ethereum como una cadena de prueba de trabajo. El teletipo de la bifurcación a veces se denomina ETHW o ETHPoW.
Esta bifurcación dura está programada tentativamente para aproximadamente el 8 de septiembre, casi una semana antes de la fusión. Curiosamente, un hombre que fue uno de los principales arquitectos de la bifurcación Ethereum Classic, Chandler Guo, también es uno de los líderes detrás de esta bifurcación.
Desde que Guo anunció sus intenciones a fines de julio, el proyecto ha creado un árbol de enlaces, un sitio web y un repositorio de GitHub con código copiado de la implementación de Go Ethereum. También han creado una cuenta de Twitter. En una de las publicaciones más populares de la cuenta, en la que el equipo cita al filósofo Friedrich Nietzsche y compara a los mineros de ETH con los israelitas durante el Éxodo bíblico.
Uno de los principios expuestos en esta declaración afirma que el proyecto “no idolatrará a los líderes”. Otro dice que el proyecto tendrá como objetivo descentralizarse en tres años, y otro todavía dice que abolirá EIP-1559 para reintroducir las tarifas de transacción.
Sin embargo, las afirmaciones de que no hay líderes y descentralización parecen bastante vacías dada una decisión más reciente del equipo de ETHPoW; a saber, su decisión de tomar las tarifas que habrían sido quemadas por EIP-1559 y colocarlas en una tesorería. Las llaves de este tesoro, afirman, serán administradas por “mineros y la comunidad”, pero no han dado a conocer más información sobre quiénes exactamente estarán involucrados en esta custodia colaborativa o cómo funcionará.
La tesorería de tarifas es una medida opaca y descarada que podría rechazar a cualquier minero que no esté dentro de este esfuerzo. Como tal, es difícil imaginar que esta cadena bifurcada acumule mucho hashrate a largo plazo.
Por supuesto, eso no significa que algunos mineros no lo explotarán. La bifurcación dura copiará la totalidad del estado de Ethereum, lo que significa que todo en Ethereum, desde NFT hasta grupos de liquidez de DeFi y todos los tokens, se replicará en la nueva cadena.
Sin profundizar demasiado en las malas hierbas aquí, esto abrirá oportunidades para que los mineros y los comerciantes con conocimientos técnicos se beneficien de la bifurcación. Los usuarios que juegan con la bifurcación pueden tener la oportunidad de acumular ETHPoW de los libros de pedidos bifurcados de intercambios descentralizados y creadores de mercado automatizados como UniSwap.
En esencia, los usuarios podrían intercambiar activos bifurcados como USDC y USDT (cuyos custodios, Circle y Tether, han declarado públicamente que solo canjearán estas monedas estables en Ethereum 2.0) por ETHPoW. Dichos intercambios ocurrirían a los pocos minutos de que la bifurcación se active, ya que los comerciantes y mineros inteligentes intercambian activos inútiles como monedas estables (que no tendrán mercados líquidos) por ETHPoW, que tendrá valor de mercado a través de cotizaciones en bolsa.
Puntos de decisión: mejor esperar y ver
Las estrategias comerciales que discutimos anteriormente solo estarán disponibles para aquellos con conocimientos técnicos avanzados. Dado que es poco probable que surjan interfaces para aplicaciones DeFi populares antes de la bifurcación ETHPoW, los comerciantes deberán usar sus propios nodos Ethereum para comunicarse con el protocolo directamente en el backend. Entonces, si no eres un susurrador de códigos, entonces hay poco que puedas hacer para jugar la combinación.
Dicho esto, un puñado de intercambios ya han anunciado soporte para ETHPoW. Los dos más notables son Poloniex y BitMEX, mientras que Binance y Huobi han dicho que pueden admitir la bifurcación si se cumplen ciertos criterios. Por parte de Poloniex y BitMEX, los mercados actuales son esencialmente operaciones de futuros en forma de swaps perpetuos. Si la bifurcación tiene éxito, es probable que estos mercados se abran al comercio al contado, lo que permitirá a los usuarios de Ethereum y ETHPoW deshacerse de las monedas bifurcadas si así lo desean.
Y volcado probablemente lo harán. Si bien existe una buena posibilidad de que ETHPoW bombee en las primeras horas después de la bifurcación, no hay razón para pensar que la moneda tendrá un valor a mediano y largo plazo. Al igual que con Ethereum Classic, podría tener muy pocos usuarios reales, y actualmente no cuenta con ningún soporte de desarrollador para mantener las aplicaciones DeFi que han hecho que Ethereum sea tan popular.
Los mineros y comerciantes que buscan sacar provecho de la bifurcación arrojarán monedas tan pronto como puedan para sacar provecho de sus tenencias. Del mismo modo, los usuarios de Ethereum 2.0 probablemente también liquidarán sus monedas en un intento de capturar el mayor valor posible (también pueden estar ideológicamente incentivados para ejercer presión de venta en una bifurcación que ven como contraria a Ethereum 2.0).
Todo lo que necesita hacer es mirar el historial comercial de Ethereum Classic o Bitcoin Cash para ver que esta bifurcación probablemente tenga muy poca pista, si es que tiene alguna.
Además, todavía hay demasiadas preguntas abiertas en torno a esta bifurcación, principalmente, si las billeteras y los intercambios admitirán o no la bifurcación para dar a los usuarios acceso a ETHPoW. El usuario promedio necesitará dicho soporte para acceder a las monedas bifurcadas. De lo contrario, solo serán aquellos con suficiente destreza técnica para ejecutar sus propios nodos y comprender el código de Ethereum lo suficientemente bien como para acceder a ellos hablando directamente con el protocolo de Ethereum.
Todo eso para decir que la única forma en que la mayoría de la gente puede intercambiar esta bifurcación de manera segura en este momento es jugar en los listados de intercambio. Lo mismo ocurre con Ethereum Classic. Para la mayoría de los titulares y usuarios de Ethereum, no hay mucho que hacer, excepto alargar o acortar estos activos, tomar unas palomitas de maíz y ver los fuegos artificiales cuando se produzca la bifurcación de ETHPoW y la fusión.
*Nota publicada originalmente en Forbes EE.UU.