La segunda mitad de 2023 ha comenzado de manera oficial, lo que significa que es hora de que reflexionemos sobre el mercado de materias primas en lo que va de año.
En la primera mitad el litio subió un 10,81%, lo que la hace la materia prima con mejor rendimiento y una de las dos únicas que registraron una rentabilidad positiva, la otra es el oro. Todas las demás materias primas que seguimos perdieron terreno durante el semestre, ya que la actividad manufacturera mundial retrocedió y la economía china, históricamente un importante motor de la demanda, registró un repunte decepcionante tras poner fin a tres años de bloqueo pandémico.
Entonces, ¿por qué subió el litio en los seis primeros meses de 2023? En una palabra: las baterías. El metal ligero, el de mayor rendimiento en 2021 y 2022, es un componente clave del auge de las ventas de vehículos eléctricos (VE).
Las ventas de vehículos eléctricos en el primer trimestre sugieren un año prometedor para el mercado, con una cifra de ventas mundiales prevista de aproximadamente 14 millones de vehículos. Esto supondría un fuerte aumento del 35% con respecto a 2022, lo que elevaría la cuota mundial de ventas de eléctricos a cerca del 18%, según la Agencia Internacional de la Energía (AIE).
China, el tercer proveedor mundial de litio después de Australia y Chile, sigue siendo el mayor mercado de VE. La producción de Tesla en el país aumentó casi un 20% el mes pasado, lo que contribuyó a que la empresa batiera su récord de ventas trimestrales.
El fabricante dirigido por Elon Musk, nuestra apuesta favorita por los VE, entregó 93.680 coches desde su fábrica de Shanghái en junio, un aumento significativo respecto a las 78.906 unidades del mismo mes del año pasado y los 77.695 vehículos de mayo.
Otras empresas automovilísticas están pasando rápidamente de los modelos con motor de combustión a los VE o híbridos, lo que impulsa la demanda de litio. Lamborghini, por ejemplo, anunció el año pasado que planea invertir al menos 2.000 millones de dólares para crear una línea híbrida antes de 2024 e introducir su modelo totalmente eléctrico a finales de la década. La empresa propiedad de Volkswagen informó de que sus últimos modelos de gasolina ya están agotados para el resto de la producción.
Cobertura con oro
El oro también fue positivo en el primer semestre, subiendo un 4,93% y superando a la mayoría de los demás activos importantes. Su valor se vio respaldado por la estabilidad del dólar estadounidense y la continua demanda de los bancos centrales. El metal amarillo también fue buscado por los inversores como diversificador de carteras, especialmente durante la minicrisis bancaria de marzo.
Los bancos centrales podrían estar acercándose al final de su ciclo de endurecimiento de los tipos de interés, y se espera que la Reserva Federal suba los tipos posiblemente una vez más, sobre todo tras las sólidas cifras de empleo de junio. El consenso del mercado sugiere una leve contracción económica en EE.UU. tras la pausa de la Fed, junto con un crecimiento lento en otros mercados desarrollados.
Dado su sólido comportamiento en el primer semestre, se prevé que el oro siga apoyándose en la segunda mitad del año en factores como la mayor fortaleza de la economía india, el posible estímulo económico chino y la continuación de las estrategias de cobertura. Si persiste el riesgo de recesión, el oro podría experimentar un mayor potencial alcista debido al aumento de la demanda de activos líquidos de alta calidad, según el último informe del Consejo Mundial del Oro (WGC).
Los PMI mensuales podrían apuntar a una contracción económica
Si los PMI (índices de gestores de compras) mensuales son un indicio, podría producirse una recesión en los próximos meses. El PMI manufacturero mundial cayó a 48,8 en junio desde los 49,6 de mayo, prolongando un periodo de contracción por décimo mes consecutivo. Una reducción de la producción fabril debida a la disminución de los nuevos pedidos y al creciente pesimismo impulsó el descenso de este último mes, afectando a regiones clave como EE.UU., la eurozona, Canadá, Japón y otras.
Como ya he dicho muchas veces, creemos que el PMI mundial es un indicador económico prospectivo. Esto es especialmente cierto en el caso de los precios de las materias primas, que se desplomaron en gran medida en el primer semestre. En lo que va de año hasta finales de junio, las materias primas agrícolas cayeron un 5,77%, los metales industriales perdieron un 9,55% y la energía, incluidos el petróleo y el gas natural, retrocedió un 11,56%. Los metales preciosos fueron el único grupo con un comportamiento positivo.
Se vieron notablemente afectados metales como el mineral de hierro y el cobre, indicadores significativos de partes cíclicas de la economía mundial como la construcción y la industria manufacturera. Estos sectores están experimentando actualmente recesiones en muchas regiones.
La ralentización del mercado inmobiliario chino, que repercute directamente en la demanda de materiales de construcción como el acero, el aluminio, el cobre y el níquel, también contribuyó a los descensos. A pesar de los recortes de producción de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP), la caída de los precios del petróleo se debe principalmente a la debilidad del consumo energético, sobre todo en Europa, y a la mayor atención prestada por China a la producción de carbón en medio de una crisis energética.
¿Se estancará la demanda mundial de petróleo?
De cara al futuro, se prevé que la demanda mundial de petróleo se estabilice durante la próxima década antes de entrar en un periodo de declive, debido en gran parte al aumento de la eficiencia de los vehículos y al uso de fuentes de energía alternativas, según un nuevo informe de BP. La compañía británica de petróleo y gas prevé que el declive sea más pronunciado a partir de 2035, con proyecciones para 2050 que oscilan entre 20 y 75 millones de barriles diarios (Mb/d), en función del grado de compromiso mundial con las emisiones netas cero.
Las economías emergentes mantendrán o aumentarán ligeramente su consumo de petróleo en la primera mitad del periodo de previsión, lo que contrasta con la aceleración de los descensos en el mundo desarrollado. Como resultado, estas economías aumentarán su cuota de demanda mundial de petróleo del 55% en 2021 a aproximadamente el 70% en 2050, según BP.
En el primer semestre de 2023, el litio y el oro fueron las dos únicas materias primas con rentabilidades positivas, impulsadas por el auge del mercado de vehículos eléctricos (VE) y las incertidumbres económicas mundiales, respectivamente. Sin embargo, la mayoría de las materias primas tuvieron dificultades debido al debilitamiento de la fabricación y la demanda mundiales. Por lo tanto, los inversores pueden querer vigilar de cerca el litio y el oro, mientras adoptan una postura cautelosa hacia otras materias primas energéticas a medida que el mundo avanza hacia un futuro más ecológico.
