“A la larga, los números son los que mandan”, dice con firmeza Sergio Fogel. El cofundador del primer unicornio uruguayo dLocal es optimista sobre el futuro, pese a que atravesó meses muy duros. A dos años de su IPO, la empresa que procesa pagos en mercados emergentes para grandes clientes como Uber, Netflix y Amazon sigue creciendo en facturación y en ganancias (lo hizo un 72% y 54% respectivamente el año pasado), pero su valor de mercado se desmoronó por una serie de acusaciones.
Al abrir su capital en el Nasdaq, su valuación fue de US$ 6.200 millones y llegó a valer US$ 20.500 millones en agosto de ese año, pero hoy es de unos US$ 3.600 millones. Fogel decidió volver a la carga como Chief Strategy Officer y copresidente y dice que no se distraerá con el ruido de los mercados. La meta es facturar US$ 640 millones este año, con ganancias por US$ 220 millones. Sobre cómo lo logrará y cómo recuperará el valor de su compañía, dialogó con Forbes Uruguay.
¿Por qué decidiste volver a un cargo ejecutivo?
Porque la empresa lo necesita. La gerencia tiene sobre sus hombros una carga muy grande. Me pidieron ayuda. Dijeron: en vez de buscar a alguien afuera y sumarlo, vos conocés la empresa, podés hacer el trabajo y darnos una mano. Aquí estoy. Desde la copresidencia me voy a centrar en stakeholders externos (inversores, analistas, prensa). Voy a estar más como cara visible, porque es humanamente imposible estar manejando 40 jurisdicciones, clientes en EE.UU., China, Europa, y al mismo tiempo preparar una conferencia o ir a un evento de inversores. No dan las horas del día para todo. Sebastián (Kanovich, CEO) y Jacobo (Singer, copresidente) se merecen un respiro.
¿Qué señal buscan dar a los inversores?
Los inversores vieron con buenos ojos dos cosas. Una, un poquito más de canas y experiencia. El equipo de dLocal es de clase mundial, sin ninguna duda, pero tener más de 30 años de experiencia creo que ayuda mucho. Por otro lado, los inversores valoraron que como accionistas compramos acciones con nuestro propio dinero. También el departamento de Corporate Development está terminando un plan de recompra de acciones y está evaluando si va a renovarlo. Con dinero de la propia compañía, del cash que generamos.
El plan de recompra fue una de las medidas para reconstruir la confianza luego de que Muddy Waters Capital los acusara de fraude.
Fue un golpe duro, porque nunca está bueno que te acusen de estafador. Esa empresa en particular está siendo investigada por manipulación de los mercados. Tuvimos que trabajar muy intensamente junto con nuestros clientes para transmitirles la seguridad de que su dinero estaba a salvo. El Comité de Auditoría contrató un análisis externo, que no encontró ninguna sustancia en ninguna de las acusaciones. Al ser una empresa de pagos, tenemos mucho dinero que pertenece a nuestros clientes, procesamos más de US$ 10.000 millones al año, y esta gente sin ningún tipo de fundamentos y sin habernos consultado sostenía que ese dinero no estaba. Es un short seller; apuesta en contra de la compañía, tira basura de manera muy intencionada. Puedo decir con mucho orgullo que no perdimos ningún cliente en el camino.
¿Cuál es el plan para que dLocal supere este episodio de crisis de confianza?
A la larga, los números son los que mandan. Todo esto lo vemos como un escollo en el camino que ya estamos dejando atrás. Estamos atrás de una oportunidad que estimamos en US$ 1,4 billones. Ahí tenemos el ojo. Estamos en una situación única: hay una necesidad clara de soluciones de pagos en mercados emergentes. No hay ninguna otra empresa posicionada como nosotros para dar esa solución y hacia ahí estamos remando.
Si les asiste la razón y lo que dice el reporte de Muddy Waters es falso, ¿por qué dLocal no inició un juicio por difamación?
Lo pensamos, pero no estamos en el negocio de hacer juicios, estamos en el negocio de construir una enorme compañía. Hacer un juicio nos implicaría distraernos. No lo descartamos todavía; tenemos creo que cuatro años para iniciar un juicio.
En Argentina fueron imputados por lavado de activos y en el Investor Day dijiste que las elecciones en ese país son un factor que debe ser tenido en cuenta. ¿Por qué?
El panorama electoral aumenta muchísimo el nivel de ruido que todo esto genera. La investigación de la Justicia seguirá su curso, no puedo comentar sobre eso. Lo que dije es que unos pedidos de información tomaron a nivel de prensa una escala totalmente desproporcionada debido a la situación electoral.
Para este año proyectan US$ 620-640 millones de revenue y ganancias por US$ 200-220 millones (EBITDA ajustado). ¿Cómo prevén hacerlo?
Nuestros pilares de crecimiento son cuatro: agregar más clientes, que los clientes trabajen en más geografías, agregar más productos y hay un cuarto eje que es orgánico, porque sin hacer nada igual tenemos un crecimiento porque nuestros clientes crecen. Es natural, sobre todo en África y también en América Latina. No tenemos intenciones de hacer, por ejemplo, movimiento de producto físico o servicios en la nube. Tenemos suficiente espacio para crecer dentro de lo que estamos haciendo ahora.
¿Qué es lo que más les consultan los inversores sobre el negocio?
La pregunta recurrente es por Nigeria, donde nuestra facturación se multiplicó por 10 de un año al siguiente. Quieren entender por qué creció tanto, si es sostenible, si es algo por única vez. También nos preguntan todo el tiempo cuál es el próximo Nigeria. Invertimos mucho en una nueva solución ahí y que la solución funcione. Tampoco es coincidencia que Jacobo estuvo viviendo casi todo el año pasado en África; le dimos una relevancia muy grande. Hace poco estuve en una llamada con una chica de Nigeria de Recursos Humanos. Es una crack. A veces asumimos que los talentos buenos tienen que estar en EE.UU. y en Europa, pero no. Están en todos lados.
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